中欧尊悦一年定开债券发起财报解读：份额增长32.7%，净资产大增34.98%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中欧尊悦一年定期开放债券型发起式证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均实现显著增长，净利润表现亮眼，同时管理费等费用也有所变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润大幅提升

中欧尊悦一年定开债券发起2024年本期利润为162,065,164.53元，较2023年的93,795,975.80元增长了79.18%。本期已实现收益也从2023年的82,102,730.46元增长至114,912,987.40元，增幅达40%。这表明基金在2024年投资运作成效显著，盈利能力大幅提升。

期末净资产稳步增长

从期末数据来看，2024年末可供分配利润为50,047,483.18元，高于2023年末的21,638,184.78元。期末基金份额净值为1.0321元，基金份额累计净值增长率达8.81%，显示出基金资产的稳步增值，为投资者带来了较好的回报。

基金净值表现：紧跟业绩比较基准

短期表现与基准相近

在过去三个月、六个月及一年的时间段内，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值较小，如过去一年份额净值增长率为4.88%，业绩比较基准收益率为4.98%，差值仅为 -0.10%，说明基金在短期能较好地跟踪业绩比较基准，为投资者提供相对稳定的收益。

长期跑赢业绩比较基准

自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为8.81%，而业绩比较基准收益率为7.01%，基金跑赢业绩比较基准1.80%，显示出基金长期投资策略的有效性，具备一定的超额收益获取能力。

投资策略与运作：适应市场变化

宏观环境影响下的策略调整

国内宏观经济在2024年呈现复杂态势，出口、生产偏强但消费偏弱，通胀回升缓慢。货币政策上半年受制于汇率压力，政策利率维持不变，三季度后降准降息并推出支持股市楼市工具；财政政策上半年地方政府债发行节奏低于预期，三季度加速。

在此背景下，债市收益率波动较大。一季度随经济下行而下行；二季度因政策扰动震荡横盘；三季度央行下调政策利率，收益率进一步震荡走低；四季度在政策预期下有所修复和下行。

基金操作策略

报告期内，基金组合结合宏观基本面、政策预期和资金面等因素，积极优化配置结构。全年维持与市场周期相适应的久期偏离状态，适时调整久期和仓位，通过流动性较好的品种进行波段操作积累超额收益，同时保持中性偏高杠杆水平的金融债套息操作，致力于实现风险收益的相对平衡。

管理人展望：关注经济企稳与政策变化

展望未来，管理人认为2024年四季度以来经济处于阶段性企稳阶段，中国经济内在结构出现积极变化，如房地产销售数据阶段性企稳，但仍需观察持续性和政策加力情况。同时，外部挑战巨大，贸易战预期虽有缓和但仍需警惕，美欧内部及国家间矛盾可能激化，给中国带来国际秩序再平衡的谈判和博弈空间。

在债市策略方面，2025年关键在于经济企稳程度和央行实际货币政策态度，预计利率债需重视择时，信用债则需重视配置价值。

费用情况：管理费等有所增长

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,526,175.52元，较2023年增长了4.35%；托管费为3,175,391.97元，同样增长了4.35%。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照既定的年费率计提，导致费用相应增加。

其他费用

其他费用方面，如审计费用2024年为70,000.00元，信息披露费120,000.00元等，这些费用的支出是为了保证基金运作的合规性和信息透明度，虽然金额相对管理费和托管费较小，但也对基金收益产生一定影响。

投资收益分析：债券投资贡献大

债券投资收益

2024年债券投资收益表现出色，利息收入为121,863,630.96元，买卖债券差价收入为34,145,161.23元。与2023年相比，利息收入有所增长，买卖债券差价收入更是大幅增加，表明基金在债券投资操作上取得了较好的收益。

公允价值变动收益

2024年公允价值变动收益为47,152,177.13元，高于2023年的11,693,245.34元。这主要得益于基金持有的交易性金融资产公允价值上升，反映出市场环境对基金资产价值的积极影响。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，中欧尊悦一年定开债券发起通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生。在与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等方面，也均未发生重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面较为规范，有效避免了潜在的利益输送风险。

基金份额持有人结构：机构投资者占主导

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为3户，均为机构投资者，持有份额占总份额的100.00%。其中，浦发银行持有3,983,378,880.03份，占比99.73%，显示出机构投资者对该基金的高度认可和集中持有。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额为0.00份，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额也均为0。这可能反映出基金管理人从业人员对该基金投资策略和风险的判断，或者存在其他个人投资安排。

开放式基金份额变动：申购推动份额增长

本报告期内，基金总申购份额为983,843,794.79份，无赎回份额，使得期末基金份额总额从期初的3,010,224,261.09份增长至3,994,068,055.88份，增长率达32.7%。这表明投资者对该基金的信心较强，积极申购推动了基金规模的扩张。

风险提示

单一投资者集中风险

报告期内存在单一投资者（浦发银行）持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，从而引发基金的流动性风险。尽管基金管理人表示将对申购赎回进行审慎应对，并严格管理流动性，但投资者仍需关注这一潜在风险。

市场风险

尽管基金在2024年表现良好，但宏观经济环境和市场变化仍存在不确定性。如经济企稳不及预期、货币政策调整等，都可能对基金的投资收益产生影响。投资者应密切关注宏观经济和政策动态，以及基金管理人的投资策略调整。

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